投資要賺錢 買低或賣高只能選一個

投資要賺錢 買低或賣高只能選一個

撰文者：卡方斯                    幣圖誌 Bituzi2013-03-21

在「股神巴菲特的『不合理』投資學」一中我們提到，股神主要是靠著不合理的價格與合理價值的判別，藉此進行投資相應的操作。

事實上，當代的另一位被認為是投機達人的索羅斯，也無法脫離這個投資合理賽局的判讀。甚至可以說，不論是什麼樣的投資方式，只要搞懂價格背後的合理賽局，市場生存並非難事。就讓我們來看看索羅斯怎麼樣去運用相同的原理，卻創造了不同的獲利模式。投資人更可以藉由這樣的對比，完善自身的操作模式。

講到大鱷索羅斯，就不能夠不提他在金融煉金術裡提到的核心名言，

金融市場是由一個又一個的泡沫所組成，我們所需要做的就是跟隨市場的泡沫，並在泡泡爆裂前離開。

在索羅斯的認知裡，價格符合其真實價值的時間少之又少，市場大部分的時間，都在一個價格膨脹的過程裡。

這樣的情況下，進場的時間並不需要非常準確，對錯也不是太大的問題，重點在於最大化自己看對的利潤。

這句話換個比較清楚的方式說就是，「在大致可以把握泡沫趨勢合理時進場，並在泡泡狂熱推升到不合理價格來臨時，出場！」

賺大賠小，獲得主升段最大的利潤，來取得市場上的勝利。所以索羅斯會有像是「對與錯並不重要，重要的是看對的時候你賺了多少，看錯的時候你賠了多少。」類似這樣的言論，正因他進場的時機，往往並非最低價的不合理區間。而他也確實了解，所有的合理區間，都有發生不可預知意外，使其跌入不合理乖離的可能。

於是，順勢交易，放大獲利，勇於認錯。這樣的投機原則成為了大家耳熟能詳的戲碼。

真實價格與不合理價格

有別於上篇文章所提到的，巴菲特在「不合理」的價格進場，「合理」的價格出場。索羅斯選擇了在「合理」的價格進場，「不合理」價格出場。

如果我們把市場分成「合理偏高」「合理偏低」「不合理的高」與「不合理的低」四個區間，這兩位投資達人的的交易模式會大致如下：

巴菲特大約會在危機發生時，用「不合理」的低價進場，並在略高於真實價值，不值得擔負市場風險時獲利了結。

索羅斯則大約會在多頭成形進場順勢交易，並在市場狂熱，價格「不合理」時出場套利。


圖：巴菲特與索羅斯的交易模式比較

也就是說，不管價值投資王者，還是順勢交易投機至尊，交易模式多變，不變的是心中對於真實價值衡量的那把尺，以及對於「合理」與「不合理」賽局的判斷方法。

這樣講可能略顯模糊，如果拿到台股的市場來看，這兩位大師的做多的操作模式大致上會如下圖所示。


圖：巴菲特與索羅斯於台股可能的操作模式

別傻了，買最低賣最高只有神才可能達成

看到這裡不知道讀者有沒有發現，兩位大師都不追求買到最低點，賣到最高點，甚至，不求買在「不合理」的低點，然後賣在「不合理」的高點。道理很簡單，市場充滿了許多不可以預知的雜訊，而正是這些雜訊造成了最高點與最低點的形成。

人不是神，要懂得對市場敬畏，要嘛就是等乖離，等不合理價格，以賺取超額利潤；要嘛就是趨勢成形時，順勢交易，然後在泡泡夠大的時候抽身。

不太可能出現所有好處都給你賺盡，有這樣天天過年，把把買最低賣最高的事情？一味的想追求這樣神乎其技的操作，往往只會讓投資人錯過合理的出場時機，紙上富貴一場空。

Angus總解析                                    
1.買在相對低點就會賺錢。這聽起來像廢話，但重點是你會判斷合理(市價)及不合理(相對低)價格嗎？
2.別癡心妄想"買最低"或"賣最高"，就算碰到，也只是運氣好！
3.小巴和大鱷都有自己的投資邏輯去判斷價格與價值是否對稱，你有自己的投資邏輯了嗎？

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